本周消费者价格指数CPI发布后，美联储议息会议前的关键经济指标已经公布完毕。在美国总统特朗普的关税政策尚未完全让物价失控的情况下，考虑到就业市场的波动风险有所加剧，联邦公开市场委员会FOMC的政策重心转向了稳增长，重启宽松周期已无悬念。

　　未来的降息步伐成为市场关注焦点。德意志银行和摩根士丹利均在周五调整预测，认为美联储将在今年剩余三次会议上分别降息25个基点。

　　美联储论调转变始于今年夏季。7月末，两名美联储理事基于就业市场面临的风险，主张当时就应降息，成为首批持反对意见的官员。此后，其他官员也开始淡化通胀问题，转而更关注经济增速放缓及就业岗位流失风险。

　　随着美联储9月政策会议日益临近，最新一批数据显示，8月失业率升至4.3%，且经修正后，6月美国经济实际减少了就业岗位。事实上，若6月初步统计时就能获得这一修正数据，甚至可能会影响美联储7月30日的利率决议。此外，本周发布的就业数据基准修正结果显示，截至今年3月的一年内，新增就业岗位数量比最初报告少了超过91万个。与此同时，最新一周的首次申领失业救济人数大幅攀升，成为劳动力市场降温的又一信号。

　　当前局面与去年夏季颇为相似——当时招聘放缓及前期数据下修，促使美联储在9月会议上宣布大幅降息50个基点。近期经济数据会促使美联储官员调整预期，认为未来降息节奏需更快、更稳定，因为他们的政策重心正从“防范通胀”转向“维护就业市场”。

　　复兴宏观研究公司首席经济学家杜塔在报告中写道，美联储下周也许可以降息50个基点，因为劳动力市场降温速度比年初更快，就业不足的恶化速度也超过了失业率的上升速度；关税相关成本转嫁幅度并未达到预期水平，通胀预期也保持温和实时热点。不过他预计美联储最终会达成妥协，选择降息25个基点，“声明中，FOMC会更坚定地承诺为劳动力市场提供支撑”。德银和大摩紧急调整美联储利率预测 宽松周期重启