今夏全球投资者关注中国股市哪些焦点 摩根士丹利最新研报解析！今夏国际投资者关注的焦点问题在摩根士丹利最新发布的研报中得到了解答。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢总结了全球投资者对中国股市提出的几大问题，包括AH股表现差异、港股能否持续跑赢A股、反内卷举措以及下半年中国股市资金流向展望。

　　关于A股与港股市场显著表现分化的现象，恒生指数和MSCI中国指数无论是年初至今还是过去12个月，都成为全球表现最佳的股票指数，而A股市场的表现却相对逊色。截至8月8日，恒生指数和MSCI中国指数今年年初以来的回报率分别为28%和26%，若将时间范围扩大到过去12个月，其回报率分别提升至54%和48%。相比之下，上证综指和沪深300指数的回报率约为30%和27%。王滢指出，港股市场高质量行业和主题集中度高，如互联网、金融和信息技术等，这些行业在MSCI中国指数中的权重接近80%。此外，A/H股存在较大溢价差距，香港市场的IPO活动更为活跃，新消费主题股票集中在香港市场，南下资金也提供了强劲流动性支持，今年净流入已达约1100亿美元。

　　对于港股相对A股优异表现能否持续至年底的问题，自6月下旬开始，摩根士丹利已转向更偏好A股，主要基于新消费主题短期抛压、外围因素不确定性及二季度财报季获利了结等因素。未来，若外围因素前景更加明朗、政策路线图清晰化、盈利差异支撑、香港IPO势头强劲以及美联储降息周期临近，风险情绪改善，港股市场可能恢复涨势。

　　针对最新的反内卷政策及其对股市的影响，摩根士丹利预计该举措对市场的积极影响将在几年内逐步显现，但短期内对企业基本面影响有限。近期的反内卷举措被视为建设性信号，反映了高层解决产能过剩问题的决心。长期来看，这有望提升盈利增长和改善净资产收益率，但需密切关注盈利预期共识修正趋势，避免过于乐观。

　　外资6月转为净流入后，下半年中国股市资金流向前景如何？王滢表示，6月中国股市获得外资机构投资者12亿美元净流入，7月增至27亿美元，全球大型亚洲（除日本外）主动管理型共同基金显著减少空头头寸。预计中国股市将迎来更强劲的资金流入。中国股市长期结构性改善仍然完好，ROE呈现上升趋势，股市结构向高质量大型科技、互联网和金融公司倾斜。全球投资者对中国股市配置仍低于摩根士丹利建议，中国凭借较好的盈利修正广度趋势和合理估值，应会吸引更多资金流入。随着美联储降息时间表和美元走弱共识增强，全球投资者对非美市场的配置意愿也将提升。今夏全球投资者关注中国股市哪些焦点 摩根士丹利最新研报解析