上周公布的美国非农就业数据表现不佳，促使固定收益投资者迅速调整预期实时热点，认为经济将急剧放缓。然而，在股票和信贷市场中，这份就业报告的影响几乎被忽视。本周，各类高风险交易再度飙升，尽管经济增长的可持续性受到质疑。纳斯达克100指数创下了一个多月来的最大单周涨幅，比特币止住了短期下跌，高收益债券利差连续五天收窄。

　　这种现象反映了在企业盈利激增和人工智能热潮复燃背景下，市场的风险偏好情绪压倒了怀疑声音。摩根大通数据显示，股票和公司信贷市场反映的经济衰退概率仅为个位数，远低于美国国债市场隐含的概率。国债市场上，交易员一度押注未来数月内会有多达三次降息。

　　Socorro资产管理公司首席投资官Mark Freeman表示，高收益债和股票传达了相同的信息——没有衰退且估值极高，因此风险很大。尽管可以讨论这种情况是否合理或是什么在推动它，但这就是目前的现实。

　　上周五的美国7月就业报告曾令市场震动，使两年期美债收益率创下自2023年以来最大单日跌幅，标普500指数当日下跌1.6%。此后，市场反应出现分化，反映出投资者对数据所传递的经济信号存在分歧。本周美债收益率有所回升，但10年期美债收益率仍比报告发布前低约10个基点。与此同时，美国股市轻松收复了此前的跌幅，纳斯达克100指数从前一日收盘价反弹1.7%，标普500指数在本周五个交易日中有三天上涨。

　　本周的经济数据进一步引发担忧，美国服务业走弱且价格压力依然顽固，初请失业金人数升至2021年11月以来最高，消费者通胀预期上升。受这些疲弱信号影响，长期债券收益率在过去一个月持续走低。

　　Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley指出，在股票市场昂贵的背景下，长期收益率下行实际上对股票是利空。当股票市场和债券市场走势出现分化时，就经济而言，债券市场几乎总是那个判断正确的一方。专家：美股美债对美经济衰退看法不同 市场信号分歧明显